麥格理資本證券昨（27）日將台灣記憶體產業納入追蹤名單，預估今年DRAM價格走跌幅度將會較去年緩和，看好資產壓力輕、具利基產品題材標的，因此，給予創見（2451）「表現優於大盤」評等，至於群聯（8299）與華亞科（3474）為「中立」，南亞科（2408）則為「表現劣於大盤」。
麥格理資本證券指出，展望今年DRAM產業，整體營收在歷經前年47％的大幅成長後，去年僅成長6％，其中ASP下滑11％、顆粒成長19％，預估今年會與去年持平，其中ASP下滑19％、顆粒成長24％，由於去年基期低，今年每顆粒ASP下滑幅度會較為緩和。
麥格理表示，再從資本支出角度來看，去年整體DRAM產業資本支出高達130億美元、幾乎是2010年來新高，今年預估將減少36％至83億美元。
以台灣DRAM產業為例，麥格理指出，歷經一波整合後，不是走向利基型產品，就是等著被併購，目前納入追蹤的4檔DRAM標的基本面分數如下：
一、創見（投資評等與合理股價預估值分別為「表現優於大盤」與98.5元）：創見已由標準型DRAM模組與NAND USB/卡等消費性品牌廠商，轉型為目前約50％來自於營收與毛利率較為穩定的工業與策略性產品，加上過去5年每年現金股利配發率都高達90％且逐年增加，預估2015年現金收益率達9％。
二、群聯（投資評等與合理股價預估值分別為「中立」與216元）：SSD普及率將牽動未來營運良窳。
三、華亞科（投資評等與合理股價預估值分別為「中立」與30元）：就等著被美光收購，由於併購條件對雙方都有利，第二季至第三季應可完成。
四、南亞科（投資評等與合理股價預估值分別為「表現劣於大盤」與34.3元）：南亞科已成功轉型為利基型DRAM製造商，營運策略是對的，只是投資價值太貴了，合理股價為1倍的2017年P/B值。
整體而言，麥格理資本證券在全球記憶體產業的首選標的為三星，尤其是近期宣佈股東回饋機制後，將帶領股價出現「投資價值走揚（re-rating）」。
(工商時報)
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